衰退疑云扰动海外市场 全球危机言之过早

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在14日欧洲股票交易时段，美国和英国的2年期和10年期政府债券的收益率曲线几乎同时上下颠倒。机构消息人士认为，美国和英国颠倒的收益率曲线无疑为美国和欧洲的经济增长敲响了警钟。然而，目前并非所有主要经济体的经济数据都很弱，因此无法预测全球危机；然而，我们也应该保持警惕。如果市场信心受损，也可能酝酿一场危机。

海外市场剧烈波动

这种“颠倒”的影响可以被描述为“核弹水平”。14日，全球风险资产告罄:欧美股市全线大跌，德国dax指数和法国cac40指数双双下跌逾2%，道琼斯指数和纳斯达克指数均下跌逾3%，道指创下今年最大单日跌幅；15日，日经225指数和恒生指数开盘大幅走低；纽约商品交易所的纽约商品交易所原油期货价格下跌超过3%。截至15日，纽约商品交易所原油期货价格继续下跌。风险资产的联合下跌在市场上引发了强烈的避险情绪，避险资产受到了市场的青睐:美元指数曾在14日飙升至98以上；纽约商品交易所黄金期货在14日收盘时上涨近1%，在15日亚洲市场一度回到每盎司1530美元。

市场上有一种观点认为，收益率曲线上下颠倒表明危机在一定程度上即将到来。以美国国债为例，短期收益率主要由货币市场决定，而长期收益率包含增长、通胀和货币政策等多种预期。收益率曲线颠倒意味着短期债务收益率高于长期债务收益率，这表明长期投资信心减弱，即投资者对未来收益的预期下降。

中国经济充满信心

自国际货币基金组织(imf)去年10月首次下调2016年全球经济增长预测以来，全球经济衰退的“疑云”一直挥之不去。在关键的英国和美国政府债券的收益率曲线颠倒之后，市场变得更加担心经济衰退，一些机构人士也表达了他们的最新观点。

华新证券(Huaxin Securities)分析师吴迪表示，这无疑为美国和欧洲的经济增长敲响了警钟，但目前并非所有经济体的经济数据都很疲弱，因此上下颠倒并不意味着全球危机。

美国经济衰退的“疑云”今年一直挥之不去。瑞士信贷指出，经济衰退平均发生在两年期和十年期债券收益率上下颠倒后的22个月。

据cnbc报道，法国外贸银行首席经济学家约瑟夫·拉沃尼亚(joseph la vorgna)表示，美国债券的收益率上下颠倒并不一定意味着经济衰退，但很大程度上取决于美联储的决定。美联储(Federal Reserve)之前曾过度加息，现在需要对收益率的反转做出更积极的回应，否则美国经济和通胀将放缓，“这种反转本身为美联储指出了正确的政策方向。”

渤海证券(Bohai Securities)分析师朱认为，历史数据显示，美国国债收益率上下颠倒不一定等于美国经济衰退，但它是美国经济衰退最重要的先行指标之一。在这种背景下，在世界主要经济体中，中国国内生产和消费能力较强，经济增长速度仍处于前列，市场和政策自主能力较高。随着最近改革开放的加速，这是分配收入和对冲美元资产风险的最佳选择。朱预测，在内资和外资的共同推动下，中国资本市场的核心资产将更有可能退出债市。