退市制度应当成为创业板改革的突破重点

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近日，广东省委书记李希赴深圳，就推进落实《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义试验示范区的意见》(以下简称《意见》)进行调研。李希来到深圳证券交易所，实地听取了深圳证券交易所的经营管理情况介绍，强调要贯彻落实《意见》精神，稳步推进登记制度和创业板改革，进一步提升资本市场服务功能，为推进粤港澳大湾区和创业示范区建设发挥更大作用。

随着科技板块的全面实施，以及试点注册制度的重大突破和价格限制的放宽，投资者越来越关注科技板块，企业也积极创造条件通过科技板块寻求上市，这给科技板块带来了很大压力。因为创业板的设立是为了更好地服务创新型、创业型和科技型企业，为中国经济注入新的活力，为资本市场注入更多新鲜血液。

创业板成立后，在如何为中小企业和创新型企业提供融资渠道方面发挥了巨大作用，也使得一大批创新型企业凭借创业板实现了更快更好的发展。然而，就如何创新、如何改革以及如何更好地为创新型、创业型和技术型企业服务而言，似乎只有很少的步骤、很少的措施，也没有重大的改革行动，这在很大程度上不同于中小型董事会的模式。因此，在科技板块推出后，创业板的问题逐渐暴露出来，如何改革创新成为摆在创业板面前的一个非常现实而又迫切的问题。

自中国资本市场发展以来，上市公司的规模和数量都有了很大的突破，但在质量和效率方面，还需要总结和反思。其中，创业板是最需要总结和反映的领域。这是因为创业板不仅负责为创新型、创业型和科技型企业提供上市平台，还负责探索中国资本市场的改革和创新。

这也意味着创业板的改革必须有一个比科技局更新的突破，与科技局形成良性互动和呼应，才能真正搅动中国资本市场的水，搅动企业融资的水，激发企业创新、创造和创业的活力。

科技局注册制度和价格限制的改革刚刚开始，其效果需要进一步探索和观察。然而，这并不影响创业板推出新的基于科技板块的改革创新措施。

最令人担心的是，创业板能否采取更多新举措，例如是否可以直接试行注册制度、直接放开价格限制、直接向普通投资者开放、直接与香港交易所联网，以及大力改革退市制度。

笔者认为退市制度应该是创业板改革的切入点。因为，越来越多的事实证明，没有一个好的退市制度，很难使上市公司、中介机构等行为规范和信息披露真实。更重要的是，由于长期多而少的格局，市场已经明显出现了难以忍受的现象。劣质公司的比例不断上升，优质公司难以成为市场的主流，优质企业难以顺利进入市场。好的进步和坏的倒退没有真正的机制，好的钱会赶走坏的钱。因此，我们可以尝试重建真正的退市机制，重建退市制度，规范创业板的退市秩序，让劣质企业和垃圾企业在三至五年内耗尽。如果是这样的话，创业板将会做出巨大的贡献，对整个资本市场产生巨大的影响。上市公司尤其害怕采取欺骗和不当行为。

创业板也应该创业，这是历史赋予创业板的重要任务，也是中国资本市场发展的要求。创业板要想与科技局互动，必须有新的改革措施和突破，而退市制度改革是最重要的一手。