“非标”界限划定 银行理财投资端面临转型

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据业内人士透露，该《确认规则》比预期更为严格，部分资产非标准竞价的预期破灭，这将对银行财务管理产生一定影响。未来，银行财务管理将从投资方面进行变革，相关资产将实现标准化。从长期来看，预计银行融资将逐步提高股权投资比例。

备受关注的《规范债权资产认定规则(征求意见稿)》(以下简称《认定规则》)近日发布，明确界定了规范债权资产和非规范债权资产的边界标准和监管安排。据业内人士透露，该《确认规则》比预期更为严格，部分资产非标准竞价的预期破灭，这将对银行财务管理产生一定影响。未来，银行财务管理将从投资方面进行变革，相关资产将实现标准化。从长期来看，预计银行融资将逐步提高股权投资比例。

“非标准”被归类为“非标准”

业内部分人士认为，《认定规则》比预期更为严格，这主要表现在行业内普遍存在的“非标准”被明确归类为非标准资产。所谓“非标准”，一般是指非标准资产通过银登中心、北金所等上市交易场所，部分作为“标准化债权”对待，成为介于“标准化债权资产”和非标准化债权资产(“非标准资产”)之间的资产。

在业内一些人看来，《认定规则》将对银行的财务管理产生一定的影响，财务管理收益率可能会下降。国信证券(002736)首席财务分析师王建认为，非标准和“非标准”是提高理财产品收益的主要领域。如果没有这两项资产(未来会有一项)，该行的理财收益将接近固定收益公共基金，这将降低对客户的吸引力，增加销售难度。展望未来，如果非标准中包含“非标准”，非标准总规模将下降，这将继续影响财务管理收入。在这种情况下，理财产品仅靠期限错配难以获得回报，这将进一步考验投资管理和资产收购的能力。这种监管精神将推动银行理财业务进一步回归真正的“资产管理”。

法律咨询部金融资产管理研究部总经理周认为，“非标准”被认定为非标准，即高收益非标准债务资产不能随意配置在银行理财产品底部，而应符合期限匹配、限额管理、集中管理、信息披露等一系列监管要求。特别是期限匹配的要求给银行理财产品的设计和销售带来了一定的困难。过渡期结束后，用标准取代非标准可能会导致理财产品的整体收益率下降。

转换标准化债务资产

《认定规则》将在一定程度上影响企业融资，但影响是有限的。王建分析说，在非标准压力下降的过程中，企业融资不可避免地会受到影响。但是，由于“非标准”的总规模目前只有8000亿元左右，仅占理财资产的3%，即使未来的压力下降到8000亿元，对整个行业的影响也是相对可控的，所以没有必要过分担心。此外，对于一些银行来说，“非标准”被归类为非标准，非标准的规模不一定超过标准，因此并不意味着非标准的压力降必须达到8000亿元。

“对于已经用完35%非标准额度的商业银行来说，如果新规定出台，它们将面临一定的压力。如果投资资产中有一定比例的“非标准”，这次将被认定为“非标准”，将来有超过监管比例的危险。在过渡期，问题不大，但资产方向必须在剩余的一年多时间里迅速调整。”据周秦怡介绍，根据中国银行最新的金融市场报告(601988，诊断股票)(2019年上半年)，银行金融产品非标准资产投资比例与监管红线35%之间仍有一定的空距离。

未来，非标准资产不会转化为“非标准资产”，而只会转化为标准化的债务资产。王健表示，根据《资格认定规则》，在证券交易所上市的信用资产支持证券、资产支持票据和资产支持证券(统称为“abs”)可能是更为主流的竞价方式。这也将为金融机构(报告机构、投资银行等)带来商机。)并继续向财富管理和保险等机构投资者提供可投资产品。

分配股权投资

一家大型公共基金的固定收益投资经理向《中国证券报》表示，为了应对收益率下降，银行应该在财务管理或资产配置方面下大力气，采取“固定收益+”策略，通过增加股票、可转换债券、期货等品种来增加收益。

谈到股权投资，一家股份制银行资产管理部门的投资者表示，虽然未来财务管理收益率可能下降，但短期内，该行不会对股权投资保持过多敞口。这是因为银行融资的传统客户仍然更喜欢资本保全。长期而言，我行理财子公司成立后，将起到隔离风险的作用，未来总的趋势肯定是逐步提高股权投资比例。“我们银行最近发行了很多股票和债券的混合产品，比如投资20%的股票和80%的债券；或者30%的股份，70%的债务。该产品将来可能会发送更多。”他说。

据《中国证券报》记者报道，今年以来，一些银行推出了许多fof理财产品，以混合型产品为主。据中国财富管理网报道，工行(601398)推出了多种fof产品，华夏银行(600015)和中信银行(601998)也推出了fof产品。

对于a股市场，从长远来看，我行的财务管理子公司将改善a股投资者结构，并带来可观的增量资金。招商证券(600999)认为，无论是银行理财子公司直接投资股票还是间接投资股票，都有利于增加机构投资者在a股中的比例。