4.025%年金产品要停售？真相是：部分公司停售 过渡期最晚12月份

近日，有消息称，监管部门对十几家保险公司进行了采访，会议内容涉及暂停销售定价利率为4.025%的年金，这引起了保险业的广泛关注。

据《证券时报》和《证券经纪》的中国记者报道，中国保监会近日组织部分寿险公司举行风险预警访谈，利差损风险再次被提出。对于定价利率为4.025%的年金产品，法定准备金覆盖率低于一定比例的公司首次停止销售4.025%的年金，过渡期最迟至12月。

如果法定准备金覆盖率高于比例红线，则无需立即暂停销售。监管建议各保险公司自觉把握利差损风险，并根据情况决定何时停止销售。

这是风险防范监管思路的延续。2019年8月，中国银监会发布文件，将10年期普通养老金或普通长期年金的评估利率从4.025%的上限下调至3.5%。

可以预计，定价利率为4.025%的年金已经进入销售倒计时阶段。经纪公司中国记者获悉，一些保险公司于12月13日发出停止销售相关产品的通知，一些保险公司计划在2019年12月31日前销售4.025%的年金，另一家保险公司计划在2020年限量销售4.025%的产品。

如果准备金覆盖率达不到标准，4.025%的年金利率将被终止

据报道，13日晚，银监会12日约谈了十几家寿险公司的总精算师，希望他们尽快停止销售4.025%的预定利率年金保险。

中国券商记者了解到，为加强寿险非现场监管，防范行业风险，中国保监会人身保险部12日组织部分寿险公司总精算师进行风险预警访谈，再次提出利差损风险。对于定价利率为4.025%的年金产品，并没有统一要求停止销售。监管部门建议，各保险公司应自觉把握利差损风险，并根据情况决定何时停止销售。

然而，有一种说法是，不同的公司对是否停止销售有不同的要求，差异化管理的关键是“法定准备金覆盖率”。对于法定准备金率低于120%的公司，将立即停止销售4.025%的寿险年金，过渡期最迟至12月；如果法定准备金覆盖率高于比例红线，则无需立即暂停销售。

储备覆盖在产品监管中的重要性正在增加。今年，监管部门发表了《加强责任准备金监管》的公开声明，探索通过责任准备金覆盖率等指标加强责任准备金监管，在市场准入、产品管理和现场检查等方面对不同类型的保险公司实施差异化监管政策。

今年9月，中国保监会发布《关于修订寿险精算条款的通知》(征求意见稿)，要求保险公司计算并填写2016年至2018年的准备金覆盖率数据。

该行业预计将暂停4.025%的年金

今年年初，业内传出消息称，监管机构不会批准预定利率为4.025%甚至3.7%的产品。据一些业内人士分析，当时监管可能处于风险评估阶段。虽然没有得出结论，但仍然采取了谨慎的态度。

下半年，8月30日，中国保险监督管理委员会发布了《关于调整保险准备金评估利率的政策》(关于完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制和调整责任准备金评估利率的通知)，将普通长期年金产品的责任准备金评估利率上限从4.025%下调至3.5%。根据业内人士的解释，该规定通过这一政策发出了明确的信号，促使业内人士关注利率的长期下行风险，同时给出了监管部门认为合适的评估利率，更合适的是3.5%。

在8月份公布准备金评估利率政策后，行业预测4.025%的年金产品将不再获得监管审批，即使定价利率高于3.5%的年金，监管审批也将收紧。至于批准的4.025%年金，它仍然可以出售。目前，监管部门有意引导保险公司在适当时候停止出售这种高利率年金。

事实上，当时业内人士预计，这种年金可能会告别市场。在监管机构8月30日发布上述利率评估政策后，一些保险公司表示，他们应该密切关注销售情况，而之前批准的产品仍有4.025%可以销售。

应该注意的是，消费者不必对“4.025%的产品限制订单”过于敏感。首先，定价利率不等于客户获得的实际回报率。利率为4.025%的保险产品并不意味着客户可以获得4.025%的收入，因为有些成本是扣除的；第二，一些浮动收益保险产品的实际收入不一定低于预定利率为4.025%的保险产品。

券商中国记者查询了许多寿险公司的万能保险产品的最新收益，发现万能保险产品的最新结算利率(年化)较往年有所下降，但仍有一些产品的年化收益率在4%至6%之间，具有吸引力。

防止分散损失的风险

据报道，这是一个小规模的会议，监督再次表明了分散损失的风险。在过去的一年里，监管一再促使和引导保险业关注利率的下行风险。“4.025%产品限制令”出台的背景是，近年来全球低利率趋势和国内资产回报率下降，这引起了保险公司对利率风险的高度关注。

据业内人士分析，随着近年来国债收益率的下降，一些产品的预定利率与实际收益率之间出现了一定的偏差，这实际上增加了利差损的风险。目前，10年以上的普通养老年金或普通长期年金产品的潜在利差损风险相对较大。

当然，这并不意味着保险公司目前有利差损的风险。

应该说，中国寿险的投资收益仍然可以弥补保单成本。今年上半年，保险资金累计投资收益4715亿元，年均金融投资收益率5.56%，同比增长0.8个百分点。历史上，从2004年到2018年，金融投资年均回报率达到5.33%，基本保持稳定水平。

一家人寿保险公司的总精算师告诉记者，根据中国的市场情况，老百姓(603883，咨询股)非常喜欢高保证利率的产品。因此，中国保险公司面临以下情况:一方面，市场对高保证利率产品有需求；另一方面，如果保险公司不能很好地控制长期利率，他们可能在未来面临利率风险，保险公司需要平衡他们的业务。

一些保险机构的经理告诉记者，如果利率在未来继续下降，债务方面肯定需要降低回报率。然而，在完全的市场竞争环境下，仍然有必要在保持一定的市场规模和防范未来风险之间找到一个良好的平衡。

部分暂停时间:今年年底或明年开业后

定价利率为4.025%的年金是目前保险公司销售的预定利率最高的储蓄理财产品，具有保证收益的特点(当然实际收益可能不会达到4.025%)。在其他理财产品收益率下降、汇率突破的大环境下，保险公司的这类产品“很容易卖出”，是一种销售武器。

然而，对于保险公司来说，销售这类产品也意味着更高的成本、更大的投资压力和更大的利差损风险。因此，在监督和制止的指导下。

由于定价利率为4.025%的产品迟早会被停止销售，销售此类产品的保险公司应大致决定何时停止销售。

据几家保险公司的中国经纪记者称，暂停销售的时间因公司而异。一些保险公司表示，他们计划出售到2019年12月31日；其他人说他们明年可能会有一个好的开始。此外，据了解，一些保险公司之前已经卖出更多，并已被建议停止出售。

与此同时，记者了解到，在销售定价利率为4.025%的年金的保险公司中，不仅上述部分参与的保险公司，包括一些大型保险公司，还有很多没有参加会议的保险公司都在销售定价利率为4.025%的年金，并计划在2020年作为主要产品有一个好的开端，或者限量销售。

一些保险公司还表示，他们还没有收到监管意见，4.025%的销售年金产品仍然可以销售，何时停止销售还没有确定。不过，它说，预计监管将变得越来越严格，可能会有指导。