邮储银行今日申购 “绿鞋机制”再现A股

从重庆农村商业银行(601077)到一些科技股，再到浙商银行(601916)，该行在上市首日盘中跌停，次日(27日)收盘，最近有几只新股被“破发”。在此背景下，市场也对邮政储蓄银行(601658，股票咨询)表示担忧，该行今日(11月28日)对认购表示欢迎，许多投资者对邮政储蓄银行的认购持谨慎态度。记者注意到，邮政储蓄银行以每股5.50元的发行价共发行了51.72亿股。

“我认为邮政储蓄银行值得购买。根据公布的数据，其近三年的主要财务指标明显好于上市国有银行。然而，银行业的整体估值水平和邮政储蓄银行本身的大盘限制了其股价上涨空空间。投资者在参与邮政储蓄银行认购时，仍应调整预期，关注风险。”深圳的一位私人投资者告诉《国家商报》。

值得注意的是，邮政储蓄银行推出了“绿鞋机制”以防止违约，这是a股历史上第四个引入这一机制的ipo项目，也是9年后a股市场的再现。前三只新股的股价在“绿鞋”运动期间都表现良好。

新股越来越多

11月27日，浙商银行上市后的第二天，其股价正式突破。11月26日，浙商银行上市首日仅上涨1%，盘中跌破发行价4.94元。因此，浙商银行也成为自2016年实施信用认购制度以来首只上市首日“破发”的新股。

“浙商银行是在a股上市前在香港证券交易所上市的。从上市目标来看，两地是同一家公司。即使浙商银行“破产”，其a股价格仍比港股高出20%。从整个银行业的估值来看，银行业的平均市盈率为7.03，市盈率为0.85。目前浙商银行的股价仍然不便宜。因此，浙商银行“破产”是合理的。”深交所百伦基金总经理胡超告诉记者。

《全国商报》记者了解到，近期a股市场新股“破发”现象频发，尤其是科技股板块。11月6日，浩海柯胜和久信新材料这两家科技板块公司破产。此后，许多科技股板块出现了下跌，如日本富特、天骏科技、白蓉科技、广信光电等。

关于新股“破发”问题，资深投资银行家王表示，不冒风险进行新的风险是不合理的，新股破发是不可避免的事情。打破新股不败，让市场机制发挥作用，是资源配置应该是什么样子。

胡超指出:“今年，许多新股已经‘破发’。我认为这是市场日益成熟的表现，即投资者不再是“新手，必须投机”，而是更加关注上市公司的自我价值。”

引入“绿鞋机制”防止断裂

《商业日报》记者注意到，邮政储蓄银行的发行与重庆农村商业银行和浙商银行相比有一个重要的区别:引入了“绿鞋机制”。

所谓的“绿鞋机制”本质上是属于主承销商的一种选择。具体而言，主承销商有权要求上市公司在上市之日起30天内按原价发行一定比例的股票，不超过原计划的15%。具体来说，邮政储蓄银行推出“绿鞋机制”后，如果新股发行后30天内股价跌破发行价，将有43亿元的“绿鞋”资金进入市场。

值得一提的是，a股历史上只有三次IPO建立了“绿鞋机制”，即2006年的中国工商银行(601398)、2010年的农业银行(601288)和2010年的光大银行(601818)。这三家银行的股票价格在“绿鞋”运动期间都表现良好，平均涨幅超过10%。

此外，在邮政储蓄银行的发行中，如果网上发行未被全部认购，不足的网上认购将被网下收回，由参与网下认购的投资者认购，联合主承销商按照宣布的网下配售原则配售；如网上认购不足部分被网下召回后未能全部认购，发行人和联合主承销商将协商采取措施暂停发行。如果离线分发未能获得全部订阅，不足部分将不会被重新在线调用，分发将被暂停。

华泰证券(601688)指出，邮政储蓄银行作为一家大型零售银行，其估值与五大银行和规模相近的大型零售银行招商银行(600036)相当，是2020年上市银行的0.79倍。邮政储蓄银行作为a股稀缺程度较高的大型零售银行，应享有估值溢价(比2020年wind一致预测的可比港股高8%)，2020年1.0~1.1倍pb的合理价格区间为6.27~6.89元。