注册制以信披为中心 把选择权交给市场

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注册系统率先在科学技术委员会进行试点。与目前a股ipo审批制度相比，注册制度将更加注重信息披露，更加注重市场化和法制化。

中国证监会有关负责人近日介绍，注册制度是一种不同于审批制度和核准制度的证券发行监管制度。其基本特征是注重信息披露。通过要求证券发行人真实、准确、完整地披露公司信息，投资者可以获得必要的信息来判断证券的价值，并决定是否投资。证券监管机构不会对证券的价值或价格做出实质性判断。

目前，登记制度已成为海外成熟市场证券发行监管的普遍做法。除美国外，英国、新加坡、韩国等都采用了具有登记制度特征的证券发行制度。

据中国证监会相关负责人介绍，科技板块试点注册制度借鉴了国外成熟市场的相关做法，优化和简化了注册条件作为底线和原则性要求，实现了审计准则、审计程序和询价回复的全过程披露，体现了以信息披露为核心、允许投资者进行价值判断的注册制度的基本特征和总体方向。

根据中国证监会发布的《科技板块首次公开发行登记管理办法(试行)》，发行人作为信息披露的第一责任人，应当诚实守信，充分披露投资者依法进行价值判断和投资决策所必需的信息。披露的信息必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示，设立科技板块和试点注册制度是a股市场的两项关键制度创新。它们的实施不仅将改变a股ipo的理念，也将改变整个a股市场的生态。

董登新认为，注册制度受到市场各方的高度关注和期待，其制度优势主要体现在以下几个方面。

一是注册制度以信息披露为核心，没有对发行人的投资价值进行实质性的审查或判断；二是注册制度实行“监督检查分离”，赋予交易所ipo审核权，证监会主要负责备案和注册，拥有一票否决权；第三，注册制度大多设定了多渠道ipo标准和多渠道退市标准，具有很强的包容性和开放性，创造了一个可以自由进退、大浪淘沙的市场环境。

a股市场实行了登记制度，自其提出并付诸实施至今已有多年。

2013年，中共十八届三中全会提出“推进股票发行登记制度改革”。2019年1月，经党中央、国务院批准，中国证券监督管理委员会公布了《关于在上海证券交易所设立科技板块和试点注册制度的实施意见》。这标志着中国证券市场开始设立科学技术委员会，稳步试点登记制度，逐步探索符合中国国情的证券发行登记制度。

上海证券交易所副总经理刘培近日在“2019中国上市公司论坛”上表示，注册制度是科技板块建设的重中之重，市场化和法制化是重点。在市场层面，要实施以信息披露为核心的登记制度改革，给市场以选择；在法制化层面，要完善法治，增加违法成本，加强监督执法。