专家预测央行下半年降准可期 将适度进行针对性逆周期调节

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自今年年初以来，放松和降息似乎已成为全球货币政策的主题。美联储是否会降息将在周四宣布。

在这种情况下，中国央行会降息吗？许多专家在接受《证券日报》采访时表示，降息行动不会很有可能发生，但RRR降息行动有望在今年下半年发生。

苏宁金融研究所宏观研究员陶晋告诉《证券日报》记者，央行最近重申了货币政策的方向，即“关注我”。从长远来看，中国经济的弹性是足够的。在这种情况下，央行不会受到其他国家的太大影响，但会保持实力，及时、适当地进行有针对性的反周期调整，此前的降息行动也不会很有可能发生。

根据今年上半年中国经济金融数据，中信固定收益首席分析师明明向《证券日报》记者指出，从数量上看，m2增速和社会融资增速总体保持稳定，m2增速相当于名义gdp，社会融资增速保持在10%-11%之间。最近几个月，社会融资的总体增长率略有上升，因此供应量相对充足。另一方面，从价格角度来看，根据央行的公告，第一季度贷款加权平均利率略有上升，目前整个市场的利率仍相对分化。

因此，人们显然认为，在这种背景下，使用价格工具的必要性增加了。中国央行也有必要考虑适当降低政策利率，以引导整个市场利率的下降。

“银行间市场的流动性总体上处于相对宽松的状态，今年的波动性有所增加，这与央行更为积极的边际监管不无关系。”陶晋表示，RRR下调的可能性是存在的，但RRR下调的可能性很大，即中小银行和县级银行的存款准备金率降低。

同时，陶晋认为，随着央行下半年重点推进利率市场化，公开市场操作将更有效地与信贷市场存贷款利率挂钩。因此，未来的降息将不再是中国传统的降息，而是通过银行间市场向实体经济传导的市场化渠道，即央行不会明确降息，而是可以通过反周期调整达到降息的目的。

中国银行研究机构王攸欣在接受《证券日报》采访时持有类似观点。他说，目前国内利率市场主要有四种利率，即政策利率、央行公开市场操作利率、货币市场利率和企业信贷利率。政策利率很少使用，公开市场操作利率和货币市场利率不断下调。如果我们只看货币市场利率，降息已经开始了。

展望下一阶段的货币政策，王新银行首席研究员董希淼在接受《证券日报》采访时表示，中国的货币政策仍将坚持稳健的基调，保持适度的紧缩，使用各种货币政策工具，增加预调和微调的频率，但不会出现“洪水灌溉”。一季度，中国宏观杠杆率大幅上升。从风险防范的角度来看，它不支持进一步放松货币政策。当然，存款准备金率仍有一定的下调/0/，但定向下调的可能性更大。短期内，存款和贷款的基准利率不太可能下调。更重要的是，要深化利率市场化改革，积极稳妥推进“双轨一轨”，进一步完善市场化利率形成、调控和传导机制，提高金融资源配置效率，逐步降低企业融资成本，更好地服务实体经济。