让科创板试验田 尽情生发

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⊙记者普○编辑

对一个成年人来说，一个月就像一眨眼；对于一个新生婴儿来说，满月是生命中一个重要的纪念日；对一块新播种的土地来说，一个月就足以让希望的种子开花结果。

自7月22日以来的一个月里，备受关注的科技局经历了市场上的实弹考验。不用说，在市场开放之前，关心科学技术委员会的各界人士对这一新事物有许多顾虑。然而，看完科学技术委员会第一个月的答卷后，你可能会感到轻松。

回顾科技板块一个月的交易，科技板块经历了三个阶段:全博弈、震荡与上涨、回归理性。开盘第一天，25只股票开盘，平均涨幅为141%，收盘涨幅与开盘基本持平；自第12个交易日以来，科技股的受欢迎程度明显下降，总体下降了20.4%。目前，与上市首日收盘价相比，股价平均涨幅仅为0.1%。

同时，28家上市公司的价值已被市场认可。从静态市盈率来看，2018年28家公司的市盈率为18-269倍，中位数为45倍。根据动态市盈率，根据2019年每股预计收益计算的28家公司的动态市盈率中值为34倍。大多数公司的市盈率低于可比公司，基本上在卖方建议的估值范围内，与市场预期一致。

科学技术委员会的顺利启动是各种制度创新共同努力的结果。

以信息披露为核心的注册制度，使符合科技局定位的企业能够根据自身不同的财务状况找到自己的上市标准。在此基础上，上海证券交易所对投资者决策的重要信息进行“深入查询”，并及时进行公开查询和回复。扩大预披露范围，将部分发行条件转化为信息披露要求。这些措施使投资者能够尽可能多地发现不同类型申报企业的真实价值。

放开发行定价的估值约束，使科技企业能够接受各种市场机构的自由估值和定价。在此基础上，国科会将线下投资者限定为七类专业机构，并通过提高线下发行比例和持有市值门槛来增加报价约束。同时，试行保荐机构关联子公司投资制度。这些措施有效提高了报价的专业性，平衡了投资者和发行人的利益，促进了合理定价。

上市第一周没有价格限制，然后价格限制定在20%，适应了不同投资者对科技企业前景有不同判断的现实，使得股票价格弹性更大。在此基础上，科技板块投资者适应性系统使科技板块投资者整体上更加理性和专业，并与限价申报的“价格笼子”系统和异常交易的实时监控相配合，确保科技板块公司股价波动在合理范围内。

科委的制度建设不是一蹴而就的，科委的一些改革和创新也不是一劳永逸的。科技委员会面前还有许多问题需要市场各方改进。然而，科技股首个月的表现证明，a股市场一些长期悬而未决的尴尬问题，可以通过大胆审慎的制度创新来解决。

与其走路，不如坐着聊天。让我们为改革实验场&科技馆的繁荣而欢呼。让我们希望改革成果的芬芳能够孕育新的种子，并把它们传播到更广阔的领域。