孙正义的2019：败走共享经济

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[摘要]孙正义在采访中似乎仍无动于衷:“这些公司将在10年内产生可观的利润。与以往相比，如今随处可见的小危机只是儿童游戏。”

时代周刊记者杨颉

招募军队、参与ipo、创建“阿里巴巴”等。，是孙正义2019年的“愿景”。

直到今年8月wework的招股说明书提交之前，整个故事仍在孙正义的剧本中有条不紊地进行着:这只价值470亿美元的独角兽将成为2019年美国股票的第二大ipo，而纽约证券交易所可以借此机会与受到科技公司青睐的纳斯达克(NASDAQ)展开较量，软银第二愿景基金的招募也可以更加大胆。

然而，在优步破产和we work IPO闹剧之后，这位资本赌徒很少表现出他的焦虑，在接受《日经商业周刊》采访时，他说他对自己的投资成就感到“羞愧和紧张”。

孙正义的软银帝国现在陷入了一个奇怪的共享经济圈。滑铁卢，两个关键战役，给视觉基金2.0版本的创建投下了阴影。最大的黄金所有者沙特阿拉伯公共投资基金现在只打算将投资利润进行再投资；阿布扎比穆巴达拉投资有限公司正考虑将其对软银新愿景基金的注资承诺降低至100亿美元以下。

截至10月11日，软银的股价下跌了近30%，从今年5月的最高水平27.94美元跌至19.56美元。

但作为地球上最疯狂的资本玩家，孙正义并不气馁。据国外媒体报道，软银仍计划投资数十亿美元帮助该公司实施一揽子融资计划。

在采访中，孙正义似乎仍无动于衷:“这些公司将在10年内产生可观的利润。与以往相比，如今随处可见的小危机只是儿童游戏。”

《独角兽》的尴尬

“在战斗中，疯狂胜过聪明，我们的工作还不够疯狂。”

这是孙正义两年前参观公司总部后给创始人亚当·纽曼的建议。"目前的估价非常便宜。"他在ipad上起草了一份44亿美元的投资协议:“我们的工作可能价值数千亿美元。”——这是软银视觉基金向共享经济的注入。在接下来的两年里，芯片价值增加到了104亿美元。

与此同时，优步被迫接受软银90亿美元的支票。去年11月，孙正义公开警告优步，如果他无法达成他想要的交易，他将转向支持他的竞争对手lyft。

由于软银的资本支持，优步和wework的估值分别为470亿美元和740亿美元。对于软银通常的方法，二级市场给出的反应是:估值上下颠倒。

在5月9日的软银财务报告发布会上，孙正义自信地透露了第二只远景基金的筹资过程。尴尬的是，一天后，优步的股价在敲响警钟后下跌了7%以上。截至10月11日，优步的发行价已较45美元下跌逾30%。

优步自上市以来也进行了两次大规模裁员。7月，营销团队中约400人被解雇；9月，工程和产品团队裁员435人，占全公司员工总数的8%。此外，优步第二季度财务报告显示，其净亏损超过50亿美元，是迄今最大的单季度亏损。

相比之下，wework的首次公开募股之路就更加离奇了。自提交招股说明书以来，华尔街对我们工作的疑虑与日俱增，其估值已暴跌100亿至150亿美元，跌幅近三分之二，并计划推迟上市至年底。

罪魁祸首是诺依曼，他被鼓励“更疯狂”，并抱有很高的期望。一方面，wework的傲慢是基于以损失为代价的扩张；另一方面，纽曼不仅买了很多豪宅，还把它们租给我们工作赚钱。今年7月，他通过出售股票和借钱赚了7亿多美元。该公司的首席执行官还创造了“我们”这个品牌，然后将其出售给自己的公司，获得了价值590万美元的股份。

最终，这场闹剧以孙正义支持董事会罢免诺依曼而告终，但具有讽刺意味的是，罢免的原因却是大家熟悉的“疯狂”。

遇到困难

“优步和wework几乎毫无价值。”甲骨文创始人拉里·埃里森。在他看来，这些独角兽只是被一个技术外壳所覆盖。“我们从我这里租了一栋大楼，重新装修，然后转租出去，然后宣称我们是一家科技公司，我们的目标是技术多元化。”这太荒谬了。”

在孙正义的投资地图中，从事芯片制造的arm、机器人公司波士顿动力(Boston Dynamics，300024)等公司将成为未来科技浪潮的先锋，以优步和wework为代表的新商业模式也将改变未来的社会生态，这是他押注的基本逻辑。

但与前者的核心技术相比，共享经济正陷入一个奇怪的循环。

一方面，它是视觉基金激烈而强势的投资模式。为了挤出其他风险资本并一步到位，孙正义经常一次投入大量资金以获得至少20%的大股权和高投票权；通过金融支持，我们可以促进企业规模的快速增长，占领市场份额，并利用增长来弥补溢价。

另一方面，风险投资界重视感情的时代已经过去了。早在2017年，wework刚刚在新加坡开设了第200家分支机构，而Vision Fund也筹集了数千亿美元，成为孙正义旗下最精英的风险投资团队。在这种背景下，孙正义和诺依曼，两个赌徒，一拍即合，我们跟随软银的“闪电战”，开始了张之路的疯狂扩张。

在这场类似德州扑克的资本游戏中，软银、摩根大通和高盛联合支持扩大自己的筹码，试图让市场相信我们有光明的未来。然而，实际情况是，从lyft、uber到slack，2019年上市的科技独角兽公司的股价纷纷暴跌，这使得反对者更加关注企业的盈利能力和盈利能力(港股06838)，他们不再愿意为这种新商业模式的故事买单。

软银帝国一度独自改写了风险投资圈的规则，但现在仍面临内部质疑。据英国《金融时报》报道，在视觉基金2.0版中分配给软银员工的投资额度已超过150亿美元。据内部人士称，高管们一直被积极劝阻用自己的现金投资。当员工担心这些贷款时，视觉基金支持的这种技术投资的风险似乎很大。

虽然在公开场合，孙正义还是一如既往的自信和狂热，事实上，投资之神已经变得越来越保守。

例如，速度正在放缓——今年1月初，软银对wework的最初计划投资160亿美元，突然降至20亿美元，这是为了推迟其ipo。回顾近年来的投资，孙正义不再执着于抓住第一轮的门票——视觉基金只是在我们工作的第八轮融资、滴滴第十一轮融资、优步第十二轮融资和flipkart第十轮融资时才进入市场。

当然，孙正义的野心并没有熄灭。

就像他的偶像坂本龙马(明治维新时期的一位政治家)一样，孙正义一直被他逆流而上的勇气所鼓舞:“在我的办公室里，有一张坂本龙马真人大小的照片。”每天早上，当我走进办公室，他提醒我，我必须做出一个值得他做的决定。”